2020年菠菜业总收入，汇丰预测扩至跌八成

新北狂纱

汇丰证券发表研究报告表示，随着内地至澳门休闲旅游签证逐步放宽，游客量恢复到3月的水平，但对菠菜总收入的影响滞后；人均支出较低，鉴于澳门监管和流动性限制濠赌业的复苏速度；自从打击中介人后，澳门资金的流动性出现“干旱性”，加上疫情令呆坏账问题出现。



中介人表示，一些客户的签证申请已被拒绝，而有些则被要求声明旅行的目的，意味著监管风险可能会继续拖累贵宾厅的恢复。另外，澳门的高端零售运营商表示，客户仍然担忧健康不愿过关，并看到一线城市有许多预订签证限额，表明前往澳门的需求不强。

该行表示，将2020财年的菠菜总收入预测，由跌64%进一步削至跌80%，认为供需双方近期都存在不确定性，尤其是来自高端客户，监管影响可能会更持久阻碍GGR的正常化，或直至明年下半年才恢复。但对大众市场更加乐观，当玩家准备再次旅行时。



该行预计明年及22年的菠菜总收入将上升，但由于基于对贵宾厅更保守假设，与早前预测分别下降了20%和4%，希望2022财年贵宾厅能够恢复到2016的水平，大众市场并恢复到略高于2019财年的水平，将在2021及2022财年的EBITDA预测分别下降28%及3%。汇丰证券预计明年及2022年的澳门菠菜业总收入将上升。

汇丰表示，使用正常化EBITDA预测估算，将美高梅中国目标价由10.8港元下调至9.3港元；永利澳门目标价由15港元下调至11.8港元，并将评级由买入下调至持有。该行偏好金沙中国，由于其扩展将满足大众市场的需求，惟目标价由38港元下调至35港元。